En evaluering af devalueringen

En finansminister er moralsk rigtigt at lyve om en kommende devaluering og en kvinde har ret til at lyve om hendes alder. Dette er den fælles visdom.

Rygter om en devaluering af den makedonske denaren kontra de store valutaer var i luften i løbet af de sidste par uger. Ingen embedsmand havde stadig, at lyve. Markedet bare ikke tro det. Den uofficielle valutakurs opholdt sig put på 27 MKD til d-marken, ligesom devalueringen fandt sted.

Det er mærkeligt. Devaluering rygter afspejles normalt i gaden valutakurser. MKD har holdt sin turf mod andre valutaer i de sidste tre Ã¥r. En devaluering virkede som en rimelig proposition – eller var det?

Hvorfor regeringer devaluere?

De gør det primært for at forbedre handelsbalancen. En devaluering betyder at mere lokale valuta skulle købe import og eksportører fÃ¥ flere lokale valuta, nÃ¥r de konverterer eksport udbyttet (den udenlandsk valuta, som de fÃ¥r for deres eksport). Med andre ord: import blive dyrere – og eksportører tjene flere penge. Det er meningen at modvirke import – og at fremme eksporten, og igen, at reducere handelsunderskud.

Mindst, er det de ældre, konventionelle tankegang. En devaluering formodes for at forbedre konkurrenceevnen for eksportører i deres udenlandske markeder. De kan selv rÃ¥d til at reducere deres priser i deres eksportmarkeder og for at finansiere denne nedskæring fra de uventede fortjenester, som de fÃ¥r fra devalueringen. I professionel jargon siger vi, at en devaluering “forbedrer vilkÃ¥rene for handel”.

Men før vi undersøge spørgsmÃ¥let, om alt dette er sandt i tilfælde af Makedonien – Lad os studere et numerisk eksempel.

Lad os antage at vi har en national økonomi med for typer af produkter:

Importeres, eksporteres, forbruges lokalt produceret Import erstatninger, lokalt eksportable produkter. I en økonomi i balance alle fire vil blive identisk prissat, lad os sige på 2700 Denars (= 100 DEM) hver.

Når kursen er 27 MKD/DM, vil det samlede forbrug af disse produkter ikke påvirkes af deres pris. Tværtimod overvejelser af kvalitet, tilgængelighed, kundeservice, marked positionering, status symboler og så videre vil påvirke beslutningen om forbrug.

Men dette vil alle ændre, når valutakursen er 31 MKD/DM efter en devaluering.

Den importerede vare vil nu blive solgt lokalt på 3100. Importøren skal betale mere MKD at få den samme mængde af DM, som han skal betale udenlandske producenten af det produkt, han importerer.

De eksporterede produkter vil nu hente eksportøren det samme beløb i indtægter i udenlandsk valuta. Endnu, nÃ¥r de konverteres til MKD – han vil modtage 400 MKD mere end før devalueringen. Han kunne bruge pengene til at øge sin fortjeneste – eller for at reducere prisen pÃ¥ sit produkt pÃ¥ de udenlandske markeder og sælger mere (hvilket vil ogsÃ¥ øge sin fortjeneste).

De lokalt producerede Import erstatninger vil gavne: de vil stadig blive prissat på 2700 -, mens konkurrencen (import) bliver nødt til at hæve prisen til 3100 ikke at tabe penge!

Det lokale forbrug af produkter, der kan, i princippet, eksporteres – vil gÃ¥. Eksportøren vil foretrække at eksportere dem og fÃ¥ flere MKD for hans foreign exchange indtjening.

Disse er de subtile mekanismer som eksport gå og importen går ned efter en devaluering.

I Makedonien er situationen mindre klart. Der er en stor del af importerede råmaterialer i de eksporterede industriprodukter. Prisen for denne komponent vil stige. Prisen på kapital aktiver (maskiner, teknologi, intellektuel ejendomsret, software) vil også øge og gøre det vanskeligere for lokale virksomheder til at investere i deres fremtid. Stadig, det er sikkert at sige, at den samlede effekt af devaluering vil favorisere eksportører og eksport og mindske importen marginalt.

Desværre, de fleste af import er uundværlig for enhver pris (uelastisk efterspørgsel kurve): råmaterialer, investeringsgoder, kreditter, selv biler. Folk køber biler ikke kun til at drive dem -, men også for at bevare værdien af deres penge. Biler i Makedonien er en vare og et lager af værdi og disse funktioner er vanskelige at erstatte.

Men det er alle i en idealiseret land, som virkelig findes intetsteds. I virkeligheden, devaluering har tendens til at øge inflationen (= det generelle prisniveau) og har således en negativ makro-økonomiske effekt. Seks mekanismer fungere umiddelbart efter en devaluering:

Prisen på importerede produkter går op.

Prisen pÃ¥ varer og tjenesteydelser, denomineret i udenlandsk valuta gÃ¥r op. Et eksempel: priserne pÃ¥ lejligheder og udlejning af bolig- og erhvervsejendomme er fast i DEM. Disse priser stige (i form af MKD) med procentdelen af devaluering – straks! Det samme gælder for forbrugsvarer, store (biler) og smÃ¥ (elektronik).

Eksportører få mere MKD for deres udenlandsk valuta (og dette har en inflatorisk effekt).

Folk kan konvertere penge, at de gemt i udenlandsk valuta – og fÃ¥ mere MKD for det. EN DEVALUERING ER EN PRÆMIE GIVES TIL SPEKULANTER OG SORTE MARKEDSOPERATØRER.

Således er stiger leveomkostningerne. Mennesker presse deres medarbejdere til at øge deres lønninger. Desværre er der endnu ingen eksempel i historien, hvor regeringer og arbejdsgivere var helt vellykket i afværger sådanne belastninger. Normalt, giver de i, helt eller delvist.

Visse lande forsøgt at indeholde sådanne lønpres og lønnen drevet inflation, som er et resultat af lønstigninger.

Regeringen, Medarbejder fagforeninger og repræsentanter for employersÂ’ fagforeninger – log “økonomiske pagter eller pakkeløsninger”.

Regeringen forpligter sig til ikke at hæve gebyrer for offentlige tjenesteydelser, arbejdsgiverne accepterer ikke at fyre folk eller ikke at reducere lønningerne og medarbejder fagforeninger er enige om ikke at kræve løn vandreture og ikke strejkeret.

Sådanne økonomiske pagter har været meget vellykket i at stabilisere inflation i mange lande, fra Israel til Argentina.

Stadig, nogle af devalueringen uundgåeligt siver ind i løn. Regeringen kan effektivt kontrollere kun sådanne medarbejdere som er i sin direkte beskæftigelse. Det kan ikke diktere til den private sektoren.

Inflation udhuler gradvist den konkurrencefordel, der er tildelt til eksportører af devaluering, der gik forud. Så devalueringer har en tendens til at skabe en kræft kædereaktion: devaluering-inflation efterfulgt af flere devaluering og endnu af mere inflation.

Velsagtens, den værste effekt af en devaluering er psykologisk.

Makedonien er lykkedes, hvor mange andre lande mislykkedes: det skabte en atmosfære af makroøkonomisk stabilitet. Det er en kendsgerning, at forskellen mellem de officielle og uofficielle valutakurser var meget lille (ca. 3,5%). Dette var et tegn pÃ¥ tillid i den makro-økonomiske forvaltning. Denne devaluering havde virkningerne af narkotika: det kunne bevise stimulerende økonomisk organ pÃ¥ kort sigt – men det kan være skadeligt for det pÃ¥ længere sigt.

Disse risici er værd at tage under to betingelser:

At devalueringen er en del af en omfattende økonomisk program beregnet til at stimulere økonomien og hovedsagelig eksportsektor.

At devalueringen er en del af en langsigtet makro-monetære plan med klar, Ã¥bent ERKLÆREDE mÃ¥l. Med andre ord: regeringen og Centralbanken bør have designet en flerÃ¥rig plan, hvori klart deres inflation mÃ¥l og hvor meget de skal devaluere valuta (MKD) ud over inflationsmÃ¥let. Dette er langt at foretrække frem for “chok terapi”: at holde devaluering hemmelig indtil sidste øjeblik og derefter at erklære det natten, idet alle som en overraskelse. Den instinktive reaktion er: “men hvis regeringen kundgøre dens intentioner pÃ¥ forhÃ¥nd – folk og spekulanter vil haste til at drage fordel af disse planer. For eksempel, vil de købe udenlandsk valuta og lægge pres pÃ¥ regeringen for at devaluere ved dilapidating sine udenlandske valutareserver”.

Hvis ja, hvorfor didn’t det sker i Israel, Argentina, Chile og snesevis af andre lande? I alle disse lande, regeringen meddelte inflation og devaluering mål godt i forvejen. Overraskende, havde den følgende virkninger:

Erhvervslivet var i stand til at planlægge sine aktiviteter år i forvejen, at pris sine produkter korrekt, for at beskytte sig selv ved at købe finansielle hedge kontrakter. Erhvervsklimaet blev pludselig, sikker og forudsigelig. Dette havde en yderst gunstig mikroøkonomiske virkning.

Valutaen, stabiliseret og vises kvaliteter normalt er forbundet med “hard valutaer”. For eksempel, den ny israelsk Shekel, som ingen ønskede at røre og som straks blev konverteret til US dollars (for at beskytte værdien) – blev en national hit. Det værdsættes af 50% (!) over for dollaren, folk solgt deres dollars og købte sekel- og alt dette med en inflation pÃ¥ 18% om Ã¥ret! Det blev en virkelig konvertibel valuta – fordi folk kunne forudsige sin værdi over tid.

Konsistens, udholdenhed og robusthed af regeringer med at gennemføre deres makro-economoic dagsordener – gjort befolkningen genvinde deres tillid. Borgere begyndte at tro deres regeringer igen. Ã…benhed af regeringen, gennemskueligheden af sine aktiviteter og det faktum, at det holdt sit ord – betød meget i at genoprette ret, tillidsfuld relation, der skal herske mellem fag og deres administration.

Der træffes strenge foranstaltninger til at forhindre metamorfose af devaluering i inflationen. De sædvanlige foranstaltninger omfatter en fastfrysning af alle lønninger, en reduktion af budgetunderskuddet, selv midlertidige bekæmpelse import beskyttende barrierer til at forsvare de lokale industrier og til at nedbringe inflationspresset.

Indrømmet, er regeringen i Makedonien og dens Centralbank ikke fuldstændig autonom i de økonomiske prioritering og beslutte, hvilke foranstaltninger til at vedtage og i hvilket omfang. De har til at afstemme sig til “rÃ¥dgivning” (ikke at sige diktater eller betingelser), som holder af IMF. Hvis de ikke gør det, vil IMF og Verdensbanken afskære Makedonien blodlinier af internationale kreditter. Situationen er, til tider meget tæt pÃ¥ tvang.

Stadig, Makedonien kunne bruge vellykkede eksempler i andre lande for at argumentere sin sag. Det kunne have gjort denne devaluering et vendepunkt for økonomien. Det kunne have nÃ¥et landsdækkende enighed om at arbejde hen imod en bedre økonomisk fremtid inden for en national “økonomiske dagsorden”. Det er stadig ikke for sent at gøre dette. En devaluering bør være en væsentlig del af enhver økonomiske program. Det kan stadig være hjørnestenen i eksport drevet, beskæftigelse orienteret, økonomi stimulere bygningsværk.